国家队做多 A股上演大逆转
2015-08-20 08:45
来源：
多彩贵州网——贵州商报
“国家队”基金入市渐提速三大谜底浮出水面
证金公司的一举一动已成为当前市场的焦点，因为其持股一旦曝光，往往具有“点石成金”的作用。
作为证金公司另一路“生力军”———“国家队”基金的动向同样不容忽视，因为其入市的动向更能清晰表明“国家队”的判断。记者注意到，部分“国家队”基金的净值上周已出现明显变化。
随着2000亿元活水入市的速度逐步加快，其一直让市场倍感迷惑的问题也云开雾散。
8月1日前，证金公司借道基金公司的2000亿元“国家队”基金已然成立，其分别为嘉实新机遇、华夏新经济、南方消费活力、招商丰庆和易方达瑞惠。
上周市场逼近4000点整数关口，“国家队”基金的净值并未出现爆发性增长，业内人士指出，“国家队”并未选择在4000点关口大举入市，这应该从一方面表明对于后市较为谨慎的态度。“国家队”基金的建仓并未如想象中迅速，那么其背后究竟有何深意呢？随着记者调查的逐步深入，之前一直困扰市场的一些谜底也渐渐浮出水面。
疑问一：用意何在？
这2000亿元资金是否就是救市所用？虽然也是答案的一部分，但是救基金或是更为准确的答案。
基金业协会最新公布的公募基金市场数据显示，6月底股票基金和混合基金的份额约为3.28万亿份，但到了7月底已下降至2.58万亿份，如果扣除证金公司的2000亿份，实际减少份额高达9000亿份，相当于6月底股票基 金和 混合 基金 总份 额的27%。
可见，证金公司“输血”的2000亿元资金非常及时，不仅能有效解围公募基金遭遇的赎回压力，同时也能为市场提供一定“新鲜血液”，可谓一举两得。
疑问二：为啥不快速建仓？
记者注意到，相比证金公司买股的快速出击和遍地开花，这2000亿基金更为谨慎，为啥它们不快速建仓？
其实“国家队”基金在建仓节奏上不尽相同。业内人士指出，这主要是跟各家基金公司的投资策略有关，当然也不排除另一可能，即所买股票未见明显波动。
另外，这些基金敢于在这个位置出手，是不是也说明其对于后市的信心较强？业内人士分析，单只基金400亿元的规模前所未有，基金管理上更多是如何发挥稳定市场的作用。目前市场在经历了下跌反弹后又震荡调整了一个多月，如果国家队基金此时已开始建仓，对于稳定市场和提振信心无疑是一剂强心针。
济安金信王群航也指出，“在目前的点位出手，也许可以说是对后市看好。另外，这些基金等于是给大家一个示范窗口去观察，投资者可以看得更真切，起码从净值变化上能够看到它的动向。”
另一方面，虽说这些基金更多起到维稳作用，但是如何同时保证一定收益率，也是基金经理们不得不考虑的问题。而从过往经历来看，“大块头”基金往往很难显出“大智慧”。
虽然过往百亿基金成立多在阶段高点，此次大幅调整后“国家队”基金成立也有不一样的市场背景，但从这些百亿基金业绩来看，却能明显感到操盘的难度。
具体来看，就算是在2006～2007年这样的好年份，对“大块头”基金也是大挑战。2006年成立的几只百亿基金，因赶上了好时候，大多实现了较好收益。到了2007年，华夏优势增长股票、广发策略优选混合、易方达价值精选股票和南方绩优成长股票分别实现154%、144%、143%和149%的收益，但规模最大的嘉实策略混合表现最不理想，当年只录得74.48%的收益。
此外，记者注意到，在2010年，部分百亿基金业绩开始分化，华夏优势增长股票录得24.75%的涨幅，广发策略优选混合也有18.37%，嘉实策略混合则为19.91%。伴随着业绩的不理想，嘉实策略混合的基金资产净值由2006年末的423.86亿元骤降至2009年末的89.64亿元。
疑问三：2000亿子弹打向何方？
作为“国家队”基金的直接掌舵者，其基金经理的一举一动也备受关注。那么，这些基金将采取何种建仓策略？2000亿的“子弹”可能打向哪些行业？先来看这些基金管理人的操盘风格。
易方达瑞惠：对于三季度，基金管理人预计当季货币政策仍将保持相对宽松，财政政策也将逐步加码。但A股市场基于杠杆去化带来的估值回落特征明显，整体市场的风险偏好急剧下降。因此在组合的配置上，将综合考虑业绩成长和估值相匹配的行业及个股。
招商丰庆：具体策略上，管理人表示将控制仓位，不盲目加仓。在个股选择上，主要着重于几个方向：一是估值较低或者市值较小，前期涨幅不大的具备国企改革预期的国有企业；二是经过回调的次新股，这类股票市值小，机构持仓低，获利盘较少；三是有较大幅度回调且基本面没有恶化、估值具备一定安全边际的成长龙头，还有符合经济转型方向的个股。
华夏新经济：基金管理人表示，国企改革将是下半年的研究重点，重点在电子半导体、国防军工等行业中寻找机会；而对于“互联网+”，寻找商业模式清晰、未来空间巨大的公司继续买入；此外，将加大环保节能、食品饮料、交通运输等行业的研究，寻找业绩可能存在超市场预期且估值合理的个股。
南方消费活力：基金管理人表示，下一阶段将重点挖掘能够凭借其穿越周期的成长股龙头。从前十大重仓股来看，包括了山煤国际、交通银行、永新股份、二六三、兴业科技、北京文化、国金证券、网宿科技、中粮地产、应流股份。
嘉实新机遇；其基金经理为王茜，但采取的是集体投资决策制度，股票投资决策委员会的成员包括：首席投资官(股票业务)邵健、总经理赵学军、研究总监陈少平、基金经理邹唯、邵秋涛等。而作为现任固定收益部总监的王茜，其目前还掌管着嘉实多元(A\B)、嘉实多利分级债券(嘉实多利优先、嘉实多利进取)。
从嘉实多元和嘉实多利的二季报来看，前十大重仓股的重合度却非常高，包括歌华有线、航天长峰、建设银行、益生股份、康得新、紫鑫药业、兴业银行、上海机电这些个股。
再从陈少平、邹唯、邵秋涛管理的嘉实研究精选、嘉实主题精选混合、嘉实成长收益来看，配置上都倾向于受益新经济转型的成长股。三只基金主要重仓的个股包括省广股份、永辉超市、华策影视、东土科技、万达院线、同有科技、天润曲轴、国药一致、南风股份等。
-各管理人现有产品配置存交集
从上述各家管理人的操盘风格来看，主要有以下几个特点。首先，部分基金公司更为谨慎，如招商基金李亚管理的产品，不管是招商丰庆，还是招商瑞丰混合以及招商国企改革主题混合，目前都是处于较低仓位；相比而言，嘉实新机遇和华夏新经济的管理人更为积极。
其次，这些管理人目前除了操盘400亿元的“大块头”基金外，都还兼管两到三只基金，且投资方向较为一致，出现多只个股重叠的情况，有可能会复制到“国家队”基金上，而像二六三这样的个股，不仅出现在同个管理人管理的产品中，而且出现在华夏、南方不同管理人的产品中。
再次，从整体风格上看，这些基金管理人对下半年的观点较为一致，国企改革和新经济受益的成长股都比较看好，另外消费、医药、商业服务业比较受到青睐，如伊利股份、格力电器、省广股份等都有多只基金配置。 据《每日经济新闻》
作者：
编辑：
秦美虹
